四次腰斬以上的下跌：比特幣歷史回撤與你該投入多少

大部分人在買之前只想著「可能賺多少」，而決定你會不會受傷的，其實是另一個問題：最壞的情況長什麼樣，而你能不能撐過去。

不談預測，只看歷史上真實發生過的跌幅，以及它對你該投入多少錢意味著什麼。

歷史上的實際跌幅

比特幣自問世以來，經歷過數次從高點腰斬以上的下跌，量級大致如下：

請注意這件事重複發生了四次。 黑天鵝與意外都不足以解釋；這就是這個市場的常態運作方式。

任何討論「比特幣風險」的文章，如果沒有把「腰斬以上是常態」講清楚，就是不誠實的。

跌下去要等多久？

跌幅只是故事的一半，時間才是真正折磨人的部分。

以 2017 年底的高點為例：價格在 2018 年跌到谷底，此後盤整，一直到 2020 年底才重新回到前高，中間相隔約三年。

三年是什麼概念？

• 你每天打開帳戶都是虧的。
• 主流媒體會宣告「比特幣已死」，而且看起來很有說服力。
• 你身邊當初一起買的人多半已經認賠退出，沒有人陪你。
• 你會不斷懷疑自己是不是最後一個笨蛋。

擊垮多數人的是那段時間的長度。 他們在第 18 個月放棄，剛好賣在接近底部的位置。

買在最高點會怎樣？一個具體推演

假設你投入 10 萬元，剛好買在某一輪的高點附近：

這張畫面你現在就能自己打開來看。歷史高點 NT$4,015,611.72 出現在 2025 年 10 月 6 日，約一年後的今天，距離那個價位還有 -38.39%。也就是說，在那一天買進的人，到現在帳面上少掉將近四成，而且已經等了一年。下方的歷史低點 NT$1.55（2010 年 7 月 14 日）常被拿來證明「長期一定漲」，但那是十六年前的價格，跟你在高點進場後要不要熬得住，是兩個問題。（畫面擷取自 CoinMarketCap 繁體中文版，2026 年 9 月。）

用公開的日線價格往回算，這一年你的帳面會長這樣：

• 五個月後（2026 年 3 月）：約 5.3 萬元。
• 八個月後（2026 年 6 月的最低點）：約 4.8 萬元，不到當初的一半。
• 十一個月後（2026 年 9 月）：約 6.3 萬元，仍然虧將近四成。

而這還不是最糟的一輪。上面那張表裡的四次，跌幅都比這一輪到目前為止更深。

三個關鍵提醒：

1. 這是已經發生的一段行情，不是預測。什麼時候回得去、會不會回得去，沒有人知道。
2. 你需要在最痛的那一年裡什麼都不做，這比想像中難得多。
3. 如果這 10 萬元你在第二年就得拿出來用（房租、醫療、學費），那你就沒有選擇，只能在低點賣掉。上面那個 4.8 萬，就是被迫賣出時會看到的數字。

所以「投入多少」的正確問法不是「我想賺多少」，而是「這筆錢我能不能三年不動」。

如果不是比特幣，情況更糟

上面談的是流動性最好、歷史最長的比特幣。其他幣種的數據明顯更差：

• 多數山寨幣在同一輪熊市中跌幅超過 90%，且大部分沒有回到前高。
• 上一輪週期的熱門幣，往往不是下一輪的熱門幣，資金會轉移到新敘事上。
• 交易量小的幣，下跌時可能根本賣不掉，或賣出時價格再被自己砸低。

「跌深了總會回來」這句話，只在極少數存活下來的資產上成立。 這是典型的存活者偏誤，見〈加密貨幣會歸零嗎〉。

槓桿：把上述所有情境加速

如果你使用了槓桿（借錢放大部位），前面的算術會變成另一回事。

10 倍槓桿的意思是：價格反向波動約 10%，你的本金就歸零。

而比特幣單日波動 5% 到 10% 是家常便飯。這意味著使用高槓桿的人在數學上遲早會被清算，用「有風險」形容已經太輕了。只要時間夠長，那一天必然到來。

更殘酷的是連鎖效應：市場劇烈波動時，大量槓桿部位被強制平倉，這些強制賣單會進一步壓低價格，觸發更多清算。所以下跌經常是斷崖式的。

對新手，這裡只有一句話：不要碰槓桿。 你在新聞裡看到「一夜賠光」「負債」的案例，幾乎全部來自這裡。

那些不以金錢計算的成本

還有兩項成本經常被忽略：

• 注意力成本。 這個市場全年無休，很多人開始整夜看盤、影響工作與睡眠。你的時間與專注力是有價的。
• 關係成本。 在高點跟家人朋友推薦、結果對方虧損，這個代價無法用錢計算。不要替別人做投資決定。

決定金額的三個自檢問題

1. 這筆錢明天歸零，我的生活會不會改變？ 會的話，金額太大了。
2. 這筆錢我確定三年內不會用到嗎？ 不確定的話，金額太大了。
3. 如果它跌掉七成、而且持續兩年，我還睡得著嗎？ 睡不著的話，金額太大了。

一個常見且合理的做法是：只用可支配資產中很小的一部分，小到即使歸零你也只會覺得可惜、而不會影響生活。至於這個比例是多少，取決於你的收入穩定度與家庭責任，沒有標準答案。但如果你需要說服自己「這次不一樣」才能接受那個金額，那它就是太大了。

完整的自我評估流程，見〈你該不該買加密貨幣：決定前的自我檢查清單〉。

關於買多少、怎麼買

Q：分批買入（定期定額）能降低風險嗎？ 它能降低「一次買在最高點」的風險，讓成本平均化，也減少擇時的心理壓力。但它不能讓你在整體下跌的市場中獲利，也不改變資產本身的波動性質。它是紀律工具，不是保險。

Q：跌了要不要加碼攤平？ 在一個沒有基本面地板的資產上攤平，等於在不確定的方向上加大部位。除非那本來就是你的計畫（例如既定的定期投入），否則臨時起意的攤平通常是情緒反應。

Q：可以設停損嗎？ 可以，但要注意這個資產的波動大，太窄的停損幾乎必然被觸發。更根本的做法是用金額大小來控制風險，而不是用停損。

Q：有沒有比較穩的加密貨幣可以放？ 穩定幣的價格波動小，但那是「不漲不跌」的工具，且有發行方風險，見〈加密貨幣有幾種〉。任何宣稱「穩賺、保本」的加密產品，請直接視為警訊。

數字會過期，結論不會

• 高點腰斬以上在這個市場發生過四次，是常態不是意外。
• 真正擊敗人的是時間，不是跌幅；恢復期以年計，你要能在無人陪伴的情況下什麼都不做。
• 槓桿會讓上述一切在數學上必然發生，新手不要碰。
• 決定金額時用一個假設：這筆錢明天歸零，我依然沒事。

如果金額問題你已經有答案，下一個要面對的是：錢還可能以完全不同的方式消失，見〈加密貨幣的錢會怎麼不見〉。

數據出處

• CoinGecko（幣價與市值）

本站內容僅供理解與參考，不構成投資建議。加密貨幣價格波動劇烈，投入前請先評估自身承受能力。